中美谈判三天了，沙利文却毫无斩获，中国没有给他想要的东西，与此同时，美国专家警告，1万亿美元资金将回流中国。沙利文到底想要什么？为什么会有1万亿美元回流中国？
在拜登政府任期还剩不到四个月之际，美国国家安全顾问沙利文开启首次访华之旅，并从8月27日开始连续三天与中方举行会谈。中美双方都用“坦诚、实质性、建设性”三个词来形容这次战略沟通，可见双方确实进行了深入有效的磋商。不过从会谈结果来看，中美双方仍然维持了此前的“为了谈而谈”。英国媒体透露，沙利文希望中国“不要单方面改变台海现状”，但遭到当面拒绝。至于美国一直惦记的“中国接手美国债务”，在中美会谈公告内容中根本没有出现。
但在苏利文北京会谈期间，美国“美元微笑理论”创始人斯蒂芬·詹警告称，美联储即将降息将导致中国企业抛售总额达1万亿美元的资产。如此大规模的资本回流将导致人民币升值10%。他认为，中国企业抛售资产的原因是美联储降息后，以美元计算的资产吸引力将下降。斯蒂芬·詹还表示，鉴于美元已经高估，且美国面临“双赤字”和软着陆的前景，美元很可能出现贬值。
那么，你对史蒂芬詹的观点怎么看呢？需要指出的是，美联储降息导致大量资金回流中国的观点其实两年前就出现了，并不是新观点。2022年，美国一家评估机构发布报告称，中国企业已经拥有2-3万亿美元的美元储备，这是一个“潜在的雪崩”。
诚然，美元降息周期到来后，很多以美元计价的资产会面临抛售，但这些资金也未必全部回流，一部分资金可能会转向其他以美元计价的资产，或者换取其他货币。从目前的情况看，国际地缘政治冲突不断，世界贸易争端越来越多，国际资本避险情绪十分浓厚。考虑到美元进入降息周期后，美债势必进入牛市，美元债券需求上升，因此抛售美元存款和美股获得的资金很可能会进入债市。
从这些情况来看，詹晓宁的说法有“夸大其词”之嫌。其实，从经济角度看，影响资金回流的因素有很多，世界经济的发展、各国货币政策的调整、地缘政治的波动等，都会对其产生重大影响。在此前的“美元潮”中，日本、韩国、越南等亚洲经济体的货币均出现大幅贬值，但人民币形势依然保持稳定，显示出中国强大的经济韧性和吸引力。不过，目前还缺乏太多坚实的理论基础来断言美联储降息后，1万亿美元资金必然会回流中国。
