转折点即将到来。
作者 I 周家丽
报告一 投资圈 PEdaily
Blackstone 2023 年即将结束。
近日，黑石集团公布了2023年第四季度及全年财务报告——Q4可分配利润达14亿美元，同比增长4%，结束了自2022年底开始的连续季度下滑。最新管理总资产攀升至1.04万亿美元，成为当之无愧的全球PE之王。
“我们已经摆脱了全球市场动荡的一年。”黑石集团总裁施瓦茨曼说道。 “本季报体现了黑石所有业务的强劲势头，融资和投资活动也显着加速。”并在前方的道路上。黑石仍将处于主导地位——拥有近 2000 亿美元的干粉。
当别人害怕时采取行动。随着2024年的临近，黑石集团总裁兼首席运营官乔纳森·格雷认为，私募股权行业在经历了历史上最糟糕的一年后将迎来拐点，黑石将在市场复苏之前积极涉足私募股权并购业务。
为此，黑石的一系列人员扩张计划正在悄然进行。
PE风向标：
2023年筹集1万亿美元
我们试图从最新的财报中一窥这家全球最大PE的情况。
面对更高的利率和不确定的经济前景，黑石第四季度营收为12.85亿美元，同比下降25%；净利润同比暴跌85%至1.09亿美元；稀释每股收益从 0.75 美元大幅增长。下跌73%至0.20美元，主要受到房地产投资价值下降的影响。
不过，将视野延伸到整个2023年，这些数据的下滑相对平缓——全年总营收为80.23亿美元，同比下降6%；归属于黑石的净利润为13.91亿美元，而2022年这一数字为17.48亿美元。十亿美元。
与此同时，黑石的可分配收益（即可以返还给股东的现金）录得 14 亿美元，即每股 1.11 美元，略高于 2022 年的 13.3 亿美元，即每股 1.07 美元。
在募资层面，黑石依然展现出强大的吸引力。第四季度，黑石筹集了527亿美元，是2022年第二季度以来最强劲的季度。其中很大一部分资金流入与信贷投资有关； 2023年共筹集资金1485亿美元（逾万元人民币）。亿），太棒了。
截至本季度报告，黑石管理的总资产已从上季度的1.01万亿美元增至目前的1.04万亿美元。去年7月发布第二季度财报之际，黑石总资产管理规模正式突破万亿美元，创下全球PE里程碑。
子弹足够了。即使外部环境波动复杂，黑石也没有停下脚步——第四季度部署了311亿美元，投资金额是第三季度的2.5倍，这也是自第三季度以来最多的一次。 2022年。2023年全年，黑石对外投资额达738亿美元。
重点关注黑石的PE业务。 2023年，黑石在PE领域筹集了238亿美元，投资了245亿美元。给我印象最深的是23亿美元现金收购全球最大的在线宠物护理市场Rover。这个价格大约是罗孚2023年预期收入的10倍。
好坏参半的祝福。财报显示，黑石大部分业务板块在2023年均呈现正回报。例如PE板块逆势上扬，但该板块不少基金在2022年业绩仍为负数。2023年招人，黑石企业私募股权基金和基本面设施基金升值12%，跨平台投资基金升值6%。信贷和保险业务的表现更为亮眼，私人信贷资金价值增长16%，流动信贷价值增长13%。
令人惊讶的是，黑石核心房地产战略板块的价值出现了不同程度的下降。其中，机会型房地产投资的业绩在2023年下降了6.3%，而其更稳定的创收“核心+”投资则下降了4.3%。 。这是黑石房地产业务至少连续四个季度表现最差的一次。
乔纳森·格雷在最新的财报电话会议上表示：“从估值角度来看，我们确实看到房地产价值触底反弹，但随着通胀和资本成本环境的缓解，事情正在朝着更好的方向发展。”
在退出层面，黑石也面临挑战。 2023年退出数量有限，尤其是前三季度。第四季度有所改善——黑石第四季度实现158亿美元，同比增长17%；今年实现的金额为6570亿美元。
回顾过去12个月，黑石股价上涨超过35%，表现优于去年底，但仍落后于竞争对手阿波罗全球管理公司和KKR。
PE团队正在招聘
2024年，黑石将火力全开。
就在本月的前十天，黑石悄然完成了今年的首次融资。 1月8日，黑石向监管部门提交文件。黑石推出了专门针对高净值人士的零售PE基金产品——BXPE（Blackstone Private Equity）。 Strategies Fund LP）9个月后，首次募资额达到约13亿美元，折合人民币92亿元。
这是黑石集团有史以来第一支零售基金。虽然13亿美元的数字对于万亿美元的黑石来说不算太大，但从整个市场来看，这仍然是同类基金中最大的第一道坎之一。
事实上，黑石早在六年前就在内部酝酿此类基金，直到 2022 年 3 月，该计划才正式启动——BXPE，一款针对富人参与其私募股权业务的旗舰战略基金，拥有投资门槛500万美元起。预计将于 2023 年初推出该基金。
据了解，BXPE成立的目的是投资企业收购和股权导向策略，包括后期风险投资以及购买其他私募股权公司或其基金的股份。更多公开信息显示，BXPE遵循“永续策略”，投资者可以定期赎回，每季度赎回限额为3%。
值得一提的是，BXPE的管理费和套利比率也比较低。按基金资产净值的1.25%收取管理费，前6个月免收管理费；套利费按 12.5% 收取，约定的阈值收益率为 5%。根据以往的基金，黑石一般根据投资者的总资本承诺收取1.5%-2%的管理费；如果退货率高于6%，则收取20%的履约费。
根据SEC备案文件显示，BXPE目前的投资组合包括17个项目，涵盖直接投资、二级股权和结构性投资等，行业分布涵盖数字基础设施、商业服务、金融服务、航空航天等。
不仅如此，我们还将见证PE之王更多募资努力的诞生。在发布最新财报的电话会议上，黑石集团首席财务官 Michael Chae 透露，黑石预计将在短期内推出一支新的私募股权旗舰基金。该旗舰基金迄今已筹集180亿美元，目标至少为200亿美元。
与此同时，黑石还在为下一阶段的多项战略筹集资金，其中包括最近推出的第五期私人信贷机会战略基金，目标规模为 100 亿美元。
“通胀和资本成本的不利因素正在减弱，我们正在进入一个更好的周期。”乔纳森·格雷在本次财报电话会议上表示。正如他所说，黑石将在2024年进一步布局和扩张，最直接的体现在“人”。
此次发布财报时，乔纳森·格雷在接受彭博电视采访时透露，黑石将在2024年继续扩大员工数量，尤其是今年下半年。他认为，随着黑石交易活动的增加和融资步伐的加快，必然需要更多的人员参与。也就是说，黑石今年将大举招募。
其中，黑石将扩大其在亚洲市场的PE团队。路透社在一月中旬报道称，黑石集团计划在未来两年内将新加坡私募股权业务的员工人数增加一倍，因为该公司希望在东南亚进行更多交易。 Blackstone 亚洲私募股权业务主管 Amit Dixit 也表示，在新加坡的扩张也将使该资产管理公司更接近其投资者基础，其中包括主权财富基金、家族办公室和个人投资者。
中国队也在悄然重置。去年第四季度，黑石正式宣布一项重要人事任命——在黑石PE部门任职10年的高级董事总经理洪海德晋升为中国收购业务负责人，并将领导黑石在上海的投资工作。投资界也注意到黑石扩大了在上海的办事处，新团队可能会开辟新业务。
有史以来最糟糕的一年
转折点即将来临
全球PE度过了难忘的一年，尤其是退出方面，面临着前所未有的压力。
PitchBook数据显示，去年美国私募股权投资退出活动相对于行业管理资本规模跌至前所未有的低点，退出投资的持有期中位数目前达到6.4年，为十多年来的最高水平。
情况比想象的还要严重。外媒报道称，包括阿布扎比投资局和新加坡主权财富基金GIC在内的机构LP开始明确告诉GP，只有在收到旧基金的资金返还后才会将资金投资于下一只基金，甚至一些LP直接要求扣除管理费。
“我们正在经历一场行业变革招人，”Reach Capital 的执行合伙人 William Barrett 说道，Reach Capital 是一家连接 LP 和 GP 的 PA 机构。 “这是我们第一次看到有限合伙人将一只基金的分配如此直接地调整到另一只基金。只有基金组织的新承诺是相关的。”
2023年全球动荡结束后，2024年会好吗？
“我们将2023年视为黑石遇到的周期底部，许多好事正在发生。”面对未来，施瓦茨曼乐观地说。经历了过去四十年的多次周期，他认为，很快我们就会看到IPO市场回暖，私募股权投资机构也会出售更多手中的资产，并购层面的交易活动也会增加。
施瓦茨曼进一步指出，随着经济复苏，行业首先会出现筑底效应，然后投资组合的估值会开始呈现上升趋势，大家的共识也会随之改变，而最大的投资机会也在于这个阶段。
按照这个逻辑，乔纳森·格雷透露，黑石将在市场复苏、投资标的价格开始上涨之前加大投资。 “我们正在从底部反弹，并购活动的车轮正在加速，我们希望在达成共识之前进行更多投资。”等到那个时候再计划就太晚了，而且那时的估值已经发生了变化。
黑石一直是PE圈的领头羊。尽管当前市场环境仍充满不确定性，但乔纳森·格雷对私募股权行业未来的退出持乐观态度，因为2023年私募股权变现金额将会增加，而房地产行业正处于转型期，退出预计2024年下半年和2025年将有所回升。
“现在是继续前进的好时机。”无独有偶，KKR联席首席执行官斯科特·纳托尔(Scott Nuttall)近日也表示，“交易竞争减少，市盈率也有所下降。”在他看来，此时进行新投资的基金将会是受益者，而纵观KKR的历程，KKR正是在这个时期创造了很多高回报的投资案例。
历史经验表明，PE总会在动荡时期创造最好的年份。正如施瓦茨曼坚信，最好的投资往往发生在动荡时期。
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