20年来，曾为南山实业上市立下汗马功劳的精纺毛织业务资产，经历了在上交所上市剥离、在伦敦证券交易所AIM市场上市退市、在深交所重新上市的过程。而这一过程中的关键人物——村长儿媳隋永清，在南山实业二次A股上市前，“空手”套现近3亿元。
南山工业再次回归A股，这一次直接刷新了资本市场对南山村人的认知。
9月30日，山东南山智尚科技股份有限公司（下称“南山智尚”）披露的注册招股说明书显示，南山集团实际控制人宋作文持股49%，其余51%的股份由村民自治组织南山村委会持有，宋作文任村主任。
同时烟台南山集团刘铁男，村上还实际控制着主板上市公司南山铝业（原名“南山实业”，600219.SH）。发行前，南山智尚的股权结构为南山集团持股90%，烟台盛坤、烟台南盛各持股5%。
有意思的是，这家来自村里、以生产精纺服装为主的企业，也曾多次在国内外上市，20余年间，经历了两次A股上市（南山实业、南山智尚），一次在伦敦证券交易所AIM市场上市。这其中的关键人物，是新加坡人隋永清，她在第二次A股上市前套现近3亿元。她的另一个身份，是南山村村主任宋作文之子宋建波的配偶。
这意味着，上交所主板上市公司南山实业曾经剥离的精纺毛织资产，在伦交所上市、退市之后，再次转回深交所创业板上市。
“中国九大富村”之一
南山集团位于烟台龙口南山村，被网友评为“中国九大富村”之一。其实，之前并没有南山村，之所以有今天的名字，主要得益于领袖宋作文。
1978年，原宋村三队队长宋作文意识到单靠种地无法致富，便拿出卖木材赚的5000元，带领村民做起副业，办起各种小工厂。后来，他又被推选为村支书，把副业的范围扩大到全村。这些由副业做起来的企业，后来就形成了南山集团。
1999年底，南山实业（原山东龙口新华毛纺厂）成功登陆上海证券交易所主板，标志着南山集团资本运作的开始，进入快速发展的轨道。2001年前后，兼并周边50多个村的前宋村更名为南山村，并入选“中国九大富村”。
南山工业通过IPO、可转债融资后，在不到七年的时间里，逐步形成了两条极具竞争力的完整产业链：包括电力—氧化铝—电解铝—铝型材—铝板带箔等全球最完整的铝一体化产业链；以及进口羊毛—制带—纺纱—织布—高端服装的精纺面料及品牌服装一体化产业链。
回顾南山村的发展，资本市场始终发挥着重要的推动作用，从这一点来看，远胜于同省的西王村和邻省的华西村。相比于这两个村在去杠杆过程中深陷债务泥潭的尴尬境地，南山村要稳重一些。
尝到资本市场的甜头后，南山村有了更大的想法——注入铝全产业链，剥离分拆精纺服装产业，在国内外资本市场重新上市。
洋媳妇接手伦敦证券交易所
南山村海外资本市场的关键人物隋永清不仅是新加坡公民，更是宋作文的儿媳，南山实业剥离的精纺毛织业务资产的评估价值也似乎专门为她定价。
早前的招股说明书称，经南山铝业2006年第三次临时股东大会审议通过及中国证监会核准，南山铝业2006年度非公开发行股票方案获准实施。自2007年4月23日交割日起，南山铝业将旗下精纺羊毛资产剥离给南山集团。该资产作价4.52亿元，以中和正信会计师事务所有限公司（以下简称“中和正信”）出具的资产评估结果为依据定价。该资产也是南山智尚创业板上市的主力资产之一。
不知道这是招股说明书书写时的笔误，还是刻意回避。投资者网查阅历史公告发现，南山铝业第三次临时股东大会召开日期为2006年10月10日，而南山实业更名为南山铝业的公告日期则晚了一个多月，为11月21日。
“过分强调南山铝业，意在忽视其前身南山实业，使这家曾经主打精纺呢绒的主板上市公司，在二次登陆创业板时，不至于太过显眼。”一位分析师指出。
根据审计中心意见执行函的回复（以下简称《审计意见回复》），南山集团于2007年4月27日出资100万元设立东海纺织，当时正是精纺业务资产剥离后的第三天。同年5月16日，南山集团将截至2007年4月30日所拥有的精纺业务资产及负债以增资、资产划转等方式投入东海纺织，这也意味着南山铝业剥离了价值4.52亿元的精纺业务资产，注入东海纺织。
但诡异的是，就在近一个多月的时间里，剥离时估值4.52亿元的精纺毛织业务资产，又被同一家评估机构给出低了近六成的估值。招股说明书显示，2007年6月6日，中和正信以2007年4月30日作为精纺毛织业务资产的评估基准日，出具了《南山集团关于龙口东海纺织有限公司增资项目的资产评估报告》（中和正信评估[2007]2-022号），对南山集团委托的578台机器设备进行了评估烟台南山集团刘铁男，评估价值为1.99亿元，评估方法为成本法。
由于中介机构一系列离奇的评估操作，南山集团手中尚未“预热”的精纺羊毛业务资产价值由4.52亿元缩水至1.99亿元，其中2.53亿元更是凭空消失。
这一切不合理而又诡异的事情，只有当关键人物隋永清出现，并“空手”收购精纺羊毛业务资产时，才能得到真正的解释。
招股书解释称，南山铝业将旗下精纺毛织业务资产剥离给南山集团，而南山集团当时还经营服装业务，且经营业绩并不理想，因此南山集团拟将接手的精纺毛织业务资产和服装业务资产出售。
审查答复显示，2007年5月15日，南山集团作出《股权转让决定》，决定将其持有的南山纺织100%股权、南山博文75%股权转让给境外公司NATSUN，而NATSUN的实际控制人为宋作文的儿媳隋永清。
这里的关键点是，既然南山集团在5月15日决定转让东海纺织全部股权，那么为何在决定作出的第二天，5月16日，将从南山铝业剥离的价值4.52亿元的精纺业务资产注入东海纺织？
这一系列神奇操作的背后，有很多难以自圆其说的事情。比如，招股书中称南山纺织的经营业绩并不理想，但隋永清接手仅半年多，这家被说业绩不尽人意的公司就能够顺利登陆海外成熟资本市场。
2007年12月24日，NATSUN在AIM市场上市，配股发行新股514.34万股，每股面值0.625英镑，募集资金321.47万英镑，按当时汇率折合人民币近5000万元，发行后NATSUN总股本为3014.34万股。
要知道，期待了十多年的沪伦通在2018年才正式启动，但南山村的人们早已看够了。由于AIM上市公司不得进入英国上市管理局的官方管理上市名单，因此不被视为伦敦证券交易所的上市公司。2009年3月10日，NATSUN发布了一份计划退市公告。
如今，南山智尚即将在创业板上市，南山村民在上交所、伦交所、深交所“玩转”的资本大戏也逐渐进入高潮……
“空手而归”收获近3亿元
在两岸三地资本市场的“玩转”中，隋永清不仅扮演着关键人物的角色，更是“空手道”高手，她凭借“空手道”的进出，收获近3亿元。
招股说明书显示，2007年6月11日，隋永清与宋建民夫妇控制的DONGHAI AUSTRALIA和LEADING CONCEPTS签署贷款协议，借款3200万美元，以解决其5月份收购南山纺织和南山博文的资金问题。贷款人分别是宋作文的二儿子及其妻子，也就是隋永清的叔父和嫂子。
同年7月19日，隋永清通过其控制的公司NATSUN向南山集团支付共计3230万美元，收购南山纺织100%股权和南山博文75%股权。其中，南山纺织100%股权作价2623万美元。巧的是，折合成人民币就是1.99亿元，刚好相当于南山集团的增资，而南山博文75%股权作价612万美元。
于是，隋永清通过向家里的“妹夫”借钱，轻而易举地接手了曾帮助南山实业在上海证券交易所主板上市的精纺羊毛业务资产，并在半年后在伦敦证券交易所AIM市场上市。
不过这场“空手道”交易的高潮发生在一年多之后的2008年11月下旬，南山集团以高额溢价从隋永清手中回购了南山纺织近三分之二的股权。
招股书称，受金融危机影响，NATSUN业绩不佳，2008年出现亏损，同时因个人规划调整，隋永清拟出售公司控制权，募集资金用于偿还个人债务。
“为维护南山村村民权益，南山集团同意收购NATSUN的控股权，代隋永清偿还债务。隋永清同意以NATSUN的股权作为南山集团偿还债务的对价。”招股说明书中解释称，根据南山集团代隋永清偿还的债务金额及当时NATSUN的净资产值，双方协商确定，隋永清将以NATSUN的63%股权作为南山集团偿还债务的对价。
分析人士指出，打着维护村民权利的旗号，为何南山纺织在转让给隋永清时，估值一秒从4.52亿元跌至1.99亿元？而一年后南山集团回购时，估值又为何大幅上涨？
根据南山集团的书面说明及银行转账凭证等资料，南山集团同意偿还隋永清所欠债务3697.5万美元（包括贷款本金3200万美元及利息及其他费用497.5万美元），隋永清同意以NATSUN公司63%的股权作为对价，抵扣南山集团代其偿还的3697.5万美元债务。
这意味着，隋永清只动用了南山纺织近三分之二的股权，而南山集团一年多前收购南山纺织100%股权和南山博文75%股权时代她偿还的全部借款及利息。
从这个角度看，隋永清绝对是一位“中国好儿媳”。股权收购资金来自姐夫的借款，部分股权出售也得到了公公主导的村集体企业的支持。这份亲切的“援助”帮她完成了“空手道”交易中的重要一环——代还了前述股权收购的全部款项，让她轻轻松松地获得了南山纺织37%的股份和南山博文75%的股份，而不用花一分钱。接下来，她拿到了巨额套现的股权。
保荐机构银河证券认为，南山集团及隋永清以NATSUN截至2008年11月30日的净资产账面价值为基础，考虑南山集团代NATSUN还债的资金成本等因素，确定了NATSUN 63%股权的交易价格。双方并未就NATSUN 63%股权的转让履行评估程序。但南山集团以还债方式受让NATSUN 63%股权已履行内部决策程序，并得到了南山村委会及南山村村民代表大会的确认，未导致集体资产流失或集体利益受损。
但这里还是要强调一下，一年前，隋永清收购南山纺织100%股权仅花费2623万美元，一年后，南山集团以3697.5万美元的价格回购了南山纺织63%的股权，这个价格是由隋永清收购南山纺织100%股权和南山博文75%股权的总价款和利息构成的。
按照上述回购价格计算，南山集团此次回购处于亏损状态的南山纺织的交易估值为5869.05万美元（折合人民币3.99亿元），是一年前2623万美元转让价的2.24倍，这还不包括南山博文75%的股权，实际估值远超两倍。
不过，对于隋永清来说，估值再高，如果不能变现，也只是纸上财富，真正能让她看到真金白银的，是随后南山纺织37%股权的转让。
2017年3月12日，纳特森与南山集团签署《股权转让协议》，纳特森将其持有的南山纺织27%股权转让给南山集团，本次股权转让依据南山纺织最新净资产账面价值（未经审计）及南山纺织发展前景，经协商确定转让价格为2.16亿元（100%股权按8亿元计算）。
同日，纳特森将南山纺织剩余10%股权分别转让给烟台南盛和烟台盛坤，各自转让南山纺织5%的股权，转让价格为4000万元，共计8000万元。
“NATSUN在向南山集团转让南山纺织27%股权时，未履行评估程序，但南山纺织股权的定价由交易双方协商确定，并经南山村委会、南山村村民代表会议同意，相关定价公平合理。”保荐机构银河证券核实，南山集团已向NATSUN支付南山纺织27%股权对应的转让价款，相关价款已全额支付，资金来源于南山集团自有资金。
相较于此次交易中南山纺织8亿元的估值，是隋永清收购南山纺织100%股权时支付的2623万美元（1.99亿元）的4倍。有意思的是，南山集团对隋永清两次高额溢价持有的南山纺织90%股权，并未进行评估。在南山智尚启动二次A股上市前，隋永清转让了南山纺织剩余37%的股份，并以未评估的高价轻松套现2.96亿元。这与上述交易价格已得到南山村委会、南山村村民代表大会认可，相关定价公允合理的核查结论形成鲜明对比。
在这起涉嫌“无中生有”的操作中，2.96亿元资金极有可能落入了隋永清的腰包。而当时，南山集团现任董事长宋建波和村委会主任宋作文在这个过程中又扮演了什么角色？无疑值得市场深思。
宋作文涉嫌多起受贿案
值得注意的是，南山集团与宋作文涉嫌多起受贿案件。
原国家发改委副主任刘铁男主动供认收受宋作文754万元人民币，2014年，刘铁男因受贿罪被判处无期徒刑。
2014年9月，河北省廊坊市中级人民法院对国家发展和改革委员会原副主任、国家能源局原局长刘铁男受贿案进行一审公开开庭审理，并于2014年12月宣判。
刘铁男受贿案刑事判决书显示，2002年上半年，刘铁男利用担任原国家计委国发司司长的职务便利，接受宋作文的请求，帮助南山集团新型铝合金项目通过国家计委备案。2002年上半年和2003年8月，刘铁男先后两次在北京国家计委办公楼附近、山东省龙口市南山高尔夫球会别墅区等地收受宋作文共计4万元现金。
2005年下半年，刘铁男再次接受宋作文的请求，通过找时任中国铝业公司副总裁罗建川搭话，帮助南山集团下属公司与中国铝业公司下属山东铝业有限公司签订了3万吨氧化铝供销合同。2006年8月，宋作文将上述氧化铝购销差价中的750万元汇入刘铁男之子刘德成控制的北京金华世科商贸有限公司账户，刘铁男对此知情。
刘铁男被判无期徒刑后，宋作文涉嫌受贿案也随之被曝光，引发舆论关注。
2014年10月，《沈阳晚报》刊登了《行贿的宋作文何以安然无恙？》一文，指出“根据刑法规定，给予国家工作人员财物，以谋取不正当利益，属于受贿罪。在经济往来中，如果违反国家规定给予国家工作人员数额较大的财物，或者违反国家规定给予国家工作人员回扣、手续费等，都以受贿论处。应当认定宋作文涉嫌受贿，并且情节特别严重。”
宋作文还涉嫌受贿烟台市规划局原局长杜维平案。
山东省高院刑事裁定书显示，2008年7月至2012年4月，烟台市规划局原局长杜伟平利用担任烟台市规划局局长的职务便利，为烟台南山房地产开发有限公司（以下简称南山地产）开发的南山旅游项目、丽景花园住宅项目、马山寨海景豪宅项目等规划审批、变更等事宜提供帮助。2011年8月，杜伟平以其女儿（后改为女儿、女婿）的名义与南山地产签订了商品房买卖合同，以明显低于市场价的价格购买了南山地产开发的星海湾小区3栋1单元1102号房产。
此次低价售房，是南山地产母公司南山集团时任董事长宋作文授权的。
2011年七、八月份，杜维平给宋作文打电话，称自己的孩子要结婚了，想在南山地产开发的星海湾小区购买一套房子，问宋作文能不能压低一点价格，按开盘价卖给他。
判决书中提供的相关证据显示，星海湾小区于2006年推出，属于比较高档的小区，2006年的售价约为5000元/平方米，到2011年，售价已上涨到9000元/平方米左右，相差4000元/平方米。
判决书显示，宋作文的证言称，他考虑到杜维平是烟台市规划局局长，给予了他们很大帮助，在南山地产做房地产开发项目期间也对他们照顾有加，难以拒绝，所以当时就答应了杜维平。
此前，宋作文与杜维平通过工作交流相识已久，杜维平担任烟台市芝罘区区长、市水利局局长时，二人并无交往。2008年7月杜维平调任烟台市规划局局长、党委书记后，宋作文因南山集团在烟台开发的房地产项目拜访了杜维平，二人逐渐熟悉起来。南山集团在烟台市有多个房地产项目，所涉及的规划审批事项都要经过烟台市规划局，因此二人交往较多。
“我把房子以这么低的价格卖给杜维平，就是为了跟他搞好关系，开发项目的时候能得到他的支持。”宋作文解释了低价卖房的目的。
就算你每天努力工作，一辈子也赚不到3个亿。
