江苏，从不缺致富的故事！
汪立平，这位通过初中毕业自学机械技术，成功创立了恒立液压的企业家，如今已积累了530亿元的个人财富，稳居常州地区首富之位。
唐熬齐，这位从放牛娃起步的创业者，成功地将一家村级小型的工厂发展成为市值超过230亿元的汽车零部件领域的领军企业——新泉股份。
周晓萍所率领的星宇股份表现尤为抢眼，凭借车灯等单一产品线，年营收便突破百亿大关，堪称行业典范。
要知道，车灯的生意并不好做。
即便不提当前高端车灯技术的不断升级，单看比亚迪、长城等众多整车制造企业，它们纷纷自建了灯具工厂，此举旨在减少对第三方供应商订单的依赖。
星宇股份竟能够凭借拖拉机车灯这类缺乏竞争门槛的产品，从零开始，逐渐在这些行业巨头的夹缝中抢夺市场份额，不断拓展业务规模，实属不易。
尤为值得一提的是，自2021年起，新能源汽车的兴起对燃油车市场造成了显著冲击，而星宇股份不仅展现出卓越的适应力，而且在2021、2022年间虽曾面临净利润同比下滑的挑战，但很快便恢复了增长态势。
细致分析，在2022至2024年间，星宇股份的营业收入实现了显著增长，由82.48亿元攀升至132.5亿元，其年复合增长率高达26.76%；与此同时，净利润也大幅增加，从9.41亿元上升至14.08亿元，年复合增长率更是达到了49.63%，这一增速明显超过了华域汽车等竞争对手。
不禁疑惑，星宇股份是如何做到的呢？
一方面，专注铸就专业。
自1993年公司成立伊始，星宇股份便始终如一，致力于车灯技术的创新与产业的不断进步。
星宇股份在燃油车盛行的年代便提前采用了LED照明和光学设计等先进技术。更值得一提的是，早在2015和2016年间，该公司的自适应前照灯（AFS）和自适应远光灯（ADB）系统便已成功实现批量生产。
随着行业智能化转型的步伐加快，该公司迅速推进ADB前照灯的大规模生产，并且率先在国内实现了LED-ADB技术的升级，从而成功占据了技术领域的制高点。
星宇股份的营收中，车灯业务占据了超过九成的比重。这种专一性不仅赋予了公司深厚的专业能力，还为其打造了一道坚实的技术防线。在我国车灯市场，星宇股份的份额紧随华域视觉之后，位居第二。
另一方面，升级朋友圈。
在2021年，新能源汽车市场的迅猛发展推动了星宇股份的崛起，该公司凭借其强大的技术优势，在短短不到两年的时间里便成功实现了客户群体的优化调整。
细致分析，在2022年之前，星宇股份的客户群体主要集中在传统燃油车领域，涵盖了诸如宝马、本田等众多知名品牌。
星宇股份不仅持续与老牌汽车制造商展开合作，而且迅速融入了赛力斯、理想等新兴造车企业的供应链体系，更是荣获华为智能汽车解决方案领域的首批优先级合作伙伴认证。
因此，近段时间新能源汽车品牌的销售量显著提升，这不仅抵消了公司传统客户群的销量下降所带来的不利影响，还进一步促进了组合灯、前照灯等产品需求的增加，从而成为公司2023年业绩复苏的关键推动力。
不过，不能忽视的是，虽然公司的业绩表现不错，却仍暗藏隐忧。
星宇股份的核心车灯业务正面临盈利难题，尽管产量在增加，但利润却在减少。
2024年，公司车灯产品在营收方面达到了124.54亿元，这一数字较上年同期增长了29.75%，其营收占比高达93.97%，与2023年相比基本保持一致。然而，值得注意的是，尽管营收实现了显著增长，公司车灯业务的毛利率却有所下降，从2023年的21.79%降至2024年的19.93%。
此举导致星宇股份2024年的综合毛利率下降至19.28%，较上年同期减少了1.3个百分点。
仔细观察可以发现，这并非巧合。若拉长观察的时间段，自2020年起，星宇股份的毛利率便呈现出持续下降的趋势，这一现象进而带动了净利率的下滑，使得公司的盈利能力承受了持续的压力。
这是什么原因呢？
我们了解到，星宇股份的成本构成中，原材料成本所占比重达到了80.8%，这一比例使得公司的成本结构对原材料价格的变动极为敏感。
进一步分析，车辆照明系统的上游所需的主要原材料包括塑料颗粒、电子元件、控制装置以及集成电路芯片等。近年来，伴随着这些材料价格的起伏不定，公司的生产成本也随之发生了相应的波动。
尤为重要的是，整车制造商在供应链环节中拥有显著的话语权，这使得星宇股份难以将原材料价格上涨的负担完全传递给下游企业。
以2024年为视角，星宇股份在原材料方面的成本实现了33.05%的增幅，这一增长直接推动了其营业总成本上升，增幅达到了31.87%。
然而，在2024年，星宇股份的营业收入同比增长达到了29.32%，这一增长并未能完全抵消成本的上升，这一情况最终在公司的毛利率下降中得到了体现。
那么，星宇股份该如何破解这一困局呢？
首先，选择开发更高附加值的产品。
目前，汽车智能化的发展势头强劲，不可逆转，而智能车灯技术亦正逐步从ADB技术过渡至DLP（数字投影大灯技术）等领域。
星宇股份的DLP技术已成功应用于问界M9和深蓝S05两款车型。到了2024年年末，与华为携手研发的DLP大灯也正式开始了大规模生产。
需了解，DLP大灯的成本颇高，单件价值可超1.5万元，这几乎是常规LED灯的十倍之多。
此外，尽管目前车灯市场的主流仍是LED技术，但DLP技术的应用比例尚不及5%，并且主要集中在中高端车型上。
随着技术的不断进步，智能车灯将逐步进入中低端车型市场，这将推动公司DLP大灯的销量快速增长，进而有望提升其车灯的单车配套价值，从而改善公司的盈利状况。
其次，还需要有更多高端产品的买家。
因此，星宇股份近年来正加速拓展海外市场，依托其技术优势和产品性价比，在全球车灯领域积极寻求发展机会。
2022年，公司塞尔维亚分厂的投产仪式圆满举行。到了2024年，随着产能利用率持续攀升，该分厂的营业收入已攀升至3.16亿元，同比增长率更是突破了180%，展现出强劲的增长态势。
此外，2023年期间，星宇股份在墨西哥及北美地区分别设立了新的子公司，其目的是为了深入北美地区的供应链市场。
北美及类似市场对于智能车灯的额外价值认可度较高。若星宇股份的北美工厂未来能够实现量产，这很可能成为公司利润增长的重要动力。
概括而言，如同逆流而上，不前进而退。星宇股份提升盈利能力的征程已是势在必行！
