7月28日，我国医药企业恒瑞医药（代码：600276.SH；香港交易所代码：01276.HK）对外公布，已与全球知名的制药企业葛兰素史克（GSK，伦敦证券交易所/纽约证券交易所代码：GSK）签署了一项战略合作伙伴关系协议。根据该协议，双方计划携手研发多达12种新型药物。
这笔交易金额可能达到120亿美元，不仅刷新了中国创新药走向国际市场的最高纪录，同时也彰显出我国药企在全球医药产业链中的地位正经历着根本性的转变。恒瑞医药自主研发的PDE3/4抑制剂HRS-9821，凭借其独特的临床价值赢得了国际社会的广泛认可，而“核心项目+管线合作”的创新模式，也为中国创新药的国际拓展开辟了新的路径。
更深层次的变革正在进行。恒瑞通过参与Hercules交易，成功获得了19.9%的股权，而阿斯利康的前高管也接管了国内一家药企。在这一过程中，中国药企正通过资本融合、人才流动以及全球资源的整合，对自身在价值链中的位置进行重新定位。这种变化既是中国药企长期研发实力的体现，也得益于跨国药企对中国创新能力的新认识与评价。
在全球医药产业版图发生深刻变革之际，我国制药企业已不再局限于扮演技术提供者的角色，转而以平等的合作伙伴姿态投身于全球创新体系的构建之中。这一悄然进行的变革，或许将彻底改写未来十年全球医药产业竞争格局的规则。
5亿美元首付款，潜在最高金额120亿美元
依据协议条款，GSK需向恒瑞医药支付首期款项共计五亿美元。在此款项中，恒瑞医药自主研制的PDE3/4抑制剂新型药物HRS-9821构成了双方合作项目的核心。该药物目前正处在针对慢性阻塞性肺疾病（COPD）的药物治疗研发阶段，在早期的临床试验和实验室研究中，已经展现出了对PDE3和PDE4酶的显著抑制效果，能够明显提升支气管的扩张作用，并且具备抗炎的功效。
截图来自恒瑞医药公告
值得注意的是，HRS-9821具备成为方便使用的干粉吸入剂（DPI）的潜力，这将与GSK现有的吸入制剂产品系列形成战略上的补充。根据相关协议，恒瑞公司已将HRS-9821在全球范围内，除中国大陆及港澳台地区外的独家开发权，有偿转让给了GSK。
这笔交易不仅金额巨大，其独特的合作模式亦值得关注。协议中除HRS-9821之外，还包括了一项旨在实现大规模合作的计划，双方约定将共同推进多达11个项目的研发。在研发过程中，恒瑞医药将扮演主导角色，确保这些项目能够顺利进行到包括海外受试者在内的I期临床试验完成。而GSK则保留了在每个项目I期临床试验结束后，选择全球开发和商业化的权利。这种“先导项目+规模化合作”的全新模式，不仅确保了GSK能够迅速获取成熟项目，而且还为其创造了不断甄选优质管线资源的机会。
从战略角度考量，此次的合作对双方均具有深远影响。对于恒瑞医药来说，这不仅标志着其国际化道路上的一个关键节点，同时也证明了其创新能力得到了国际社会的广泛认可。恒瑞医药执行副总裁兼首席战略官江宁军指出：“此次与GSK的战略携手，充分体现了我们致力于通过创新为全球患者带来福祉的宗旨。”恒瑞通过与GSK的合作，得以利用其在药物研发、全球临床网络及注册申报等方面的强大优势，从而加快创新疗法进军海外市场的步伐。特别是在呼吸系统疾病领域，GSK具备完善的全球商业化网络和深厚的市场运营经验，这无疑将显著提高HRS-9821等产品实现商业化的可能性。
对GSK而言，此次的联合是其“已验证靶点”策略的关键实施。GSK的首席科学官Tony Wood指出：“这些合作将使得我们原本就丰富的研发项目线得到进一步拓展。”借助与中国创新药企的携手，GSK不仅能够有效降低研发过程中的风险，还能迅速锁定具有“同类最优”潜力的创新项目。在呼吸系统疾病、自身免疫性疾病以及炎症和肿瘤等治疗领域，这些项目预计将为GSK带来自2031年起显著的增长潜力。
本次交易必须符合一系列监管要求，这其中包括依据美国《哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法案》取得必要的许可。若一切进展顺利，这一事件无疑将是中国医药企业国际化道路上的又一里程碑，助力中国创新药物更深入地融入国际市场。
从交易到共生：中国药企的全球价值链重构
恒瑞与GSK的携手体现了全球医药行业结构的重大转变。一方面，我国创新药企凭借多年的技术沉淀，正逐步从“追赶者”的角色转变为“并行者”。5亿美元的初始付款以及高达120亿美元的潜在交易总额，充分证明了国际医药市场对我国创新价值的肯定。另一方面，跨国制药企业也在调整其战略，越来越多地采用授权引进的方式与我国药企进行合作。这种双向选择的趋势正在重塑全球医药创新生态。
本次交易彰显了中国制药企业海外发展战略的日趋成熟。与过往单纯的技术转让相比，本次合作实施了更为灵活的财务方案。依据协议内容，若所有项目均顺利完成既定目标，恒瑞医药将有望获得高达120亿美元的款项，同时享有不同阶段的销售收益分成。这种以业绩为依据的支付模式，不仅确保了企业短期资金的稳定，同时也为长期价值的共享预留了广阔的空间。
尤其引人注目的是恒瑞与Hercules的合作创新成果。在GLP-1管线的授权交易中，恒瑞不仅收获了丰厚的首付款，还成功获得了对方19.9%的股权。这一具有里程碑意义的安排，标志着我国药企在商务拓展模式上实现了从“资产出售”向“资本融合”的飞跃。恒瑞借助股权关系与合作伙伴建立了紧密相连的利益联盟，双方将携手分担研发过程中的风险，并共同享有药品上市后的持续收益。这一模式根本性地扭转了我国药企在国际合作中的被动局面，使其成功从单纯的技术供应者转变为战略投资者，首次以资本所有者的身份参与到全球医药产业链的价值分配中。
合作模式的升级背后，是中国药企全球化能力的全面重构。
在此之前，恒瑞医药邀请了阿斯利康公司前中国区总裁冯佶担任CEO一职，这一举措在一定程度上也暴露了业界对于国际化、商业化人才的高度渴求。这次高层人事调整，不仅意味着个人专业经验的融入，更象征着一种“本土化决策与全球资源整合”的运营模式的引进。恒瑞医药正致力于从研发标准的国际化到市场策略的全球化，全方位提升自身的组织能力。
地缘政治的考量同样在促进合作方式的革新。在应对国际贸易形势的变迁中，恒瑞正依托合作伙伴的成熟网络，积极打造一个多元化的国际销售体系。同时，跨国药企在中国市场的深入布局也被巧妙地反用，开辟了“国内先行，全球拓展”的新模式。这种互惠互利的合作关系，正在重塑全球医药行业的竞争格局。
创新药带来的收入已超过总收入的半壁江山，我国领先制药企业与跨国药企的合作已不再局限于单纯的技术转让，而是演变成了一场全球范围内的产能和市场战略重组。无论是专利权的授权，还是股权的深度合作，从借助渠道的力量到共同构建网络，我国制药企业正逐步从产业链中的参与者转变为规则的制定者。
这一变革尽管遭遇重重困难，但已经不可阻挡地重塑了全球医药行业的竞争态势。伴随着越来越多的中国制药企业实现了国际化能力的提升，全球医药市场预计将经历更为深远的结构性变动。
