A股的主要指数持续攀升。本轮行情的分界点，在4月初国际贸易摩擦突然加剧时，A股经历了一次深度回调。
中央汇金四月八日公布声明，表明其作为国家金融投资公司和平准基金的定位，承诺在必要时会迅速行动，未来将稳步增加不同类型指数基金的配置，提升增持幅度，优化配置比例。
中央汇金在市场中发挥了重要的稳定作用，贸易争端的局势有所缓解，科技产业展现出蓬勃的活力，A股市场因此再次呈现上涨趋势。
A股市场里，中央汇金、社保基金、证金公司、中国诚通和中国国新这些机构，凭借它们各自的特殊身份，通常都被称作国家队成员，不过现阶段，中央汇金对市场产生的效果最为显著。
证监会负责人吴清于五月的一次公开讲话中明确指出，将全面支持中央汇金公司有效运作，使其能够发挥类似“稳定器”的功能。
中央汇金在A股的地位持续提升，作为参与者，更加有必要深入探究这个市场重要力量的具体能力与作用。
为什么汇金的影响力超乎其他的国家队？
跟汇金相比，其他国家队各有各的局限性。
社会保障资金掌管着民众的应急保障金和退休金，需要从股市获取回报，必要时必须卖出资产，这同稳定证券市场存在一定冲突；融资融券服务是证金机构的核心业务，目的是保障市场交易活跃；中国诚通和中国国新这两家公司规模则相对有限。
中央汇金掌握的资产规模、承担的责任任务，以及其设立的目的，同“稳定市场资金”这一概念更为一致。
2003年，中央汇金机构宣告成立，其初始任务核心在于推动四大银行实施股份制改革并实现公开上市，为此，汇金运用资金支持并主导创建了相关股份公司，此举旨在优化四大银行的内部管理机制。
汇金的首任负责人是前中国人民银行金融稳定局的领导谢平，他是一位在体制内很有特点的官员，积极推动了四大银行建立现代公司制度，日常事务由行长会议处理，党委会负责制定银行长远战略等核心议题并提交给董事会讨论，从而在一定程度上明确了党委会、董事会和监事会各自的职责分工。谢平也曾促使国有银行副职高管不再归党组织管理，改为通过市场方式聘用，但最终未能成功。
四大机构开始正常运作之后，中央汇金在相当长的时间里继续负责处置其他存在风险的金融机构，比如出现困难的证券公司和保险公司等，并且运用资本注入等手段介入了银河控股、申万宏源、国泰君安、新华保险、光大集团、天安人寿等单位的整合过程，实际上扮演了“金融国有资产管理者”的角色。
在初始阶段的核心任务里，中央汇金主要负责处置存在风险的金融机构，致力于保障金融秩序稳定，同时承担起对所控股金融企业的国有资本出资人责任。
中央汇金在二级市场上，第一个十年和第二个十年期间，操作活动并不频繁。
在2008至2009年期间，以及2011年、2012年和2015年A股市场表现不佳、投资者信心不足的时段，选择增持四大行股票，以此展现维护资本市场稳定的坚定意志。
那段时间也曾介入股市“平息风波”，在杠杆资金推动A股急速攀升的2024至2015年间，汇金在2014年底抛售了上证180ETF，又在2015年5月减持了四大行及部分ETF，此举分别促使蓝筹股走势和A股过热局面出现转变，导致相关市场转为下跌趋势。
任职顺序总经理人选任期
第一任
谢平
2003.11-2010年4月
第二任
彭纯
2010年04月-2013年09月
第三任
解植春
2014.4-2015.5
第四任
白涛
2016.10-2018.6
第五任
沈如军
2018.8-2024.8
第六任
刘加旺
2024.9月至今
中央汇金公司历任总经理
2015年中央汇金的操作并不算成功。
五月期间抛售活动加剧引发了资产泡沫的破裂，市场出现崩盘后它转而开始买入，不仅购入银行类股票和交易型开放式指数基金，还大量投资了当时备受追捧的特定行业公司，然而在杠杆交易热潮退去且面临巨额卖单的情况下，市场经历了极为猛烈的下跌，甚至出现了连续多日上千家公司股价跌停的情况，中央汇金实际上难以承受如此庞大的抛售压力，这种股价连续跌停的态势维持了好几天。
2016年市场遭遇了两次大幅波动和急剧降温，汇金公司停止了干预行动。行情逐渐回升，主要得益于民众购买力增强、不动产市场回暖以及产业结构优化调整等条件。
2018年的熊市中，中央汇金并未直接出手。
那个时期市场表现不佳，主要是由于中美之间的贸易争端不断恶化，给出口带来了更大的挑战，从而削弱了投资者的信心。同时，许多上市公司因为股权质押问题出现了危机，导致市场陷入了恐慌。为了应对这种情况，地方政府、证券公司以及保险公司等机构共同设立了总额高达数千亿的救助基金，但是中央汇金并没有加入其中。
2023年往后，中央汇金迈入它的第三个十年期，它对二级市场的波及显著增强。
A股再次遭遇持续低迷行情，中央汇金时隔八年再度介入，延续过往策略，增持四大银行股份，同时购买交易型指数基金，操作频率明显提升，频频在2023至2024年期间市场底部进行交易。
此次，行情并未因此立刻逆转，不过还是对市场信心起到了安抚作用。
到2025年，中央汇金“准平准基金”的定位得到了明确。
此次中央汇金在股市中作用更加强烈、时间更长，缘由或许包括：
重大风险金融机构的处置工作已接近尾声，国内核心金融机构大多已恢复正常运营，罕见发生大型机构出现运营风险的情况。
这带来两方面契机：
中央汇金能够投入更多资源于二级市场稳定工作，汇金近些年职能不断拓展，参与二级市场稳定行动，其作用将更加显著。
到了2022年12月，国资委清晰表示“中国诚通、中国国新这两家国有资本运营公司，要从试点阶段过渡到不断深化改革时期”。中国诚通和中国国新这两个机构，也在增强在二级市场上的作用力，并且都买了券商，增设了金融业务单元，汇金就不再是唯一一家了，这也给汇金带来了一些竞争方面的压力。
在处理金融机构问题的同时，中央汇金聚集了特殊资源，这些资源是其他机构没有的，具体表现为众多大型国有金融企业的股份。
这些机构公司公开交易，对指数作用明显，尤其是四大银行体量庞大，中央汇金是创始者、主要持股人，它的买卖行为对市场必然产生显著作用。
目前中央汇金的业务构架中：
股权管理一部承担着对国家开发银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、光大集团和中国信保、恒丰银行等机构的股权进行管理的职责。
股权管理二部承担着对中再集团、中国建投、银河金控、银河证券、申万宏源集团、申万宏源证券、新华保险、中金公司、中信建投证券等单位的股权管理任务。
到2024年年底，中央汇金负责照管的国有金融资产总额为7.58万亿元，数额非常可观。
此外资本运作机构以及中央汇金资产管理公司负责处理特定资产管理事务、对金融机构实施风险处置等工作，其中中央汇金在二级市场进行股票和ETF的持有操作以及交易活动，均由这一机构承担。
中央汇金在实质上掌握了其他国家级投资机构所没有的资本配置优势，它既是市场里持有大量初始股份的重要股东，也是持有众多交易型指数基金和上百支个股的活跃参与者，因此对市场的影响力远超其他同类机构。
此外中央汇金虽不直接参与商业活动，不过已经构建了相当稳固且涵盖面广的资本渠道：它持有的金融机构收益非常可观，主要银行每家每年实现的净收益都超过千亿，其余银行、证券公司、保险公司等同样拥有可观的盈利，中央汇金因此得到的股息十分可观。依据净收益与持股比重估算，中央汇金仅从四大银行每年就能拿到超过一千五百亿的分红。此外中央汇金能够运用发行债券筹集资金，中国人民银行更强调在需要的时候向中央汇金公司给予足够的再贷款援助，所以中央汇金掌握着许多可供选择的手段，能够对市场施加更大的作用。
2025年，汇金再次得到更多的资源倾斜。
原先属于财政部的三家资产管理公司长城资产、信达资产以及中国东方的股份，已经整体转移至汇金公司名下，与此同时，证金公司的股权结构也发生了变动，其三分之二的股份，先前由证交所、期交所及商品交易所等机构持有，现在也一并划归到了汇金公司。
接到监管机构的重大指示，中央汇金方面自然需要在稳定证券市场方面加大工作力度，与监管机构协同行动，所以也就出现了汇金自行设立“备用稳定基金”的消息。
汇金对A股影响力全面加深
经过长时间介入市场稳定工作，中央汇金公司开始建立自身的投资体系，这个体系包含母公司以及旗下的汇金资产管理业务，同时还在华夏基金和易方达基金创建了中央汇金资产管理专项计划。
此外，中央汇金在实践探索中，慢慢构建起一套策略，明确哪些方面要推进，哪些方面要控制。
它主要方式是于市场低迷时，买入几家主要银行和交易所交易基金的份额，以此小投入撬动大影响，实现提振市场信心目的。直接进行个股交易占比逐步降低。
2015年8月实施稳定股市措施时，监管机构要求证券投资管理机构向中央汇金操作平台出售部分持股，导致后者持有的证券种类急剧增加，达到了上千种。在随后的几年时间中，中央汇金已经卖出了一部分证券，根据私募行业信息平台提供的信息，到今年第二季度最后一天，该机构出现在150种不同公司的主要流通股东名单上，其持有这些证券的总市值达到了4.56万亿元。这部分资金的主要构成是银行、保险和证券类企业，若扣除这些企业，汇金在二级市场持有的股份就变得非常有限，而且其变化幅度也不大。
ETF现已成为汇金在二级市场进行交易的核心手段。到6月30日为止，中央汇金及其投资平台中央汇金资产所持有的ETF总规模达到了1.28万亿元。中央汇金投资一共持有21种ETF，其中中央汇金资产增加了12种ETF的持仓。
ETF成为中央汇金的主要操作工具，几大原因不容忽视：
首要任务是杜绝内幕交易行为，2015年的市场干预行动提供了深刻启示，证监会曾推动券商购买股票以稳定市场，然而该措施导致2015年期间有6家券商被正式立案检查，同时5名证监会工作人员卷入了严重的腐败案件，市场干预非但没有达到预期效果，反而成为了内幕交易活动的便利条件，汇金公司运作的宽基ETF作为全市场通用工具，不针对特定个股，因此在一定程度上有助于减少内幕交易风险。
其次，ETF作为投资工具，确实效果显著，通过投资ETF能够推动指数上涨，并且交易费用十分低廉。
此外，能够削减汇金的研究开支，汇金的人员数量不多，难以像公募基金、保险资金等组织那样配置涵盖多个领域的投资研究阵容，研究指数更加划算。
ETF组合具备广泛覆盖性，有助于在市场下挫时抑制损失规模，这是不可忽视的优势所在，需要特别关注；同时，维护国家金融稳定也需要确保资金链安全，若持续出现较大亏损，将影响长期运作能力，这一点同样关键。
能够理解，中央汇金所持的ETF产品，其追踪的基准指数以沪深300为主，同时也有上证50和上证180，这些指数都具有显著的大盘股属性，经由投资这些基金，能够对指数形成提振效果。指数得到提升，有利于增强市场信心。
2023年岁末之际，汇金机构主要持有那些市值规模较大的股票指数。到了2024年，汇金机构也购入了一些科技板块、成长板块以及小盘股指数，例如中证1000、科创50、创业板指，目的是为了保持中小盘股市场的活跃程度。
大盘指数与中小盘指数常常此消彼长，当大盘指数增持过多时，许多投资者会反映虽然指数上涨但个人收益并未增加，通过增持科技板块和中小盘指数，有助于协调不同类型资产的表现差异。
这次稳定市场的方式与2015年的做法有所区别，当年中证金和汇金大量购入当时备受关注的主题类股票，目的是向市场提供资金支持，但最终导致市场中的短线投机资金和限售股解禁，而国家队的这些主题类股票投资却蒙受了损失。
这次汇金不购买主题类股票了，转而投资一些涵盖优质成长企业的ETF基金，像众多表现良好的科技企业就分布在这两个指数里，既为部分成长型资产提供了资金支持，又确保了汇金资产配置具备发展潜力。
本轮牛市期间，科创50ETF与创业板ETF表现突出，两者涨幅分别达到35%和43%。相比之下，沪深300指数仅上涨15%。这种显著差异为汇金带来了丰厚的投资回报。
总体来看，汇金买的ETF，以大盘指数为主，这样做的目的：
首先是能更有效地拉升指数，防止指数过快下跌。
其次，购置这些资产，在价值评估和企业品质方面都比较稳妥，并且能获得比较高的分红回报，既可以参与市场振兴，也能够保护自身利益。
此外，大盘指数的构成股票，差不多就是公共基金等组织看好的标的，官方力量购买这些指数型基金有助于维护核心资产，同时提升基金表现，进而减轻公共基金销售端的撤资情况与资本外流。
购买大量小型股票以及相关指数，其增长潜力相对较小，而且小型股票的估值方式较为复杂，更容易导致损失。部分小型股票的持有人一旦扭亏为盈便选择退出，这对市场整体信心的提振作用不大，同时也会使自己陷入与算法交易的持续博弈之中。
借鉴了二零一四至二零一五年抛售ETF及四大金融机构股票造成的结果，当前汇金已鲜少执行具有启示作用的减持操作，主要是在市场上积极买入。
其调整持仓主要表现在多个行业ETF的买入和卖出上,具体来说,在第二季度借助华夏基金-中央汇金资管单一资管计划,卖出了华宝中证电子50ETF和华宝中证医疗ETF,同时买入了鹏华中证酒ETF和国泰中证军工ETF等,这种操作显示出一种策略,即避开那些涨幅已经很大的板块以规避回调风险,转而投资那些处于较低位的板块以期待后续上涨获利。
到2023年岁末，中央汇金所持ETF总额为1248亿元，今年上半年这一数额已增至1.28万亿元，较先前增长了十倍。
这无疑为萎靡的市场注入了重要的资金和信心，在市场最为艰难的时期提供了支撑，平复了市场波动。
汇金还凭借一己之力，启动了ETF规模增长的新时代。
汇金增持以前，市场上规模达千亿的资金ETF很少见，经过汇金持续买入，现在市场上已有至少七只规模超千亿的ETF，其中汇金是多数的最大股东，最大的一只是华泰柏瑞沪深300ETF，到9月15日规模达4183亿元，中央汇金持有其中的78%。
汇金也成了决定ETF行业格局的重要变量。
这同样引发了市场诸多变化，最直接的影响体现在增强股市中专业投资人的比例。
A股市场中个人投资者比例长期显著高于国际水平，在国家层面引导下，大批散户开始借助ETF参与交易，机构投资者比重逐步提升。同时政府鼓励保险资金、养老基金等长期资金进入市场，并对公募基金提出高质量发展要求，这使得机构投资者在市场中的影响力日益增强，其交易行为对整体行情的引导作用更加突出，市场定价机制也愈发成熟，有利于减少A股的剧烈波动。
以ETF为例，其被动管理方式会促使市值较高的股票不断吸引新增资金流入。当个股市值达到特定规模（例如1000亿元、2000亿元或3000亿元）时，将满足中证500、沪深300等指数的加入条件，从而引发相关指数基金的自动增持，由此产生连续买入效应，帮助部分表现优异的股票持续获得资金支持，最终形成长期上涨行情。
寒武纪的市值迅猛增长，很大程度上是因为其股票价格不断攀升，进而被越来越多的指数收录，并且在指数中的占比持续增加。当占比增长到某个临界点（比如科创50指数规定单个成分股的权重不能超过10%），ETF基金将被迫进行减持或增持操作，这种操作很可能会在短期内造成抛售压力增大或买方需求增加的现象。明显地，由于寒武纪的权重过高，相关的ETF基金必须卖出大约九十四亿元市值股票，因此其价格下跌了百分之十九点三。
ETF普遍看好规模较大和表现突出的公司，资金不断进入进一步提升了市场对头部企业的青睐，促使股价持续攀升，构成“优势累积”的现象。这种情况与汇金进场的目标相符，目的是提升整体指数水平。
汇金入市“只治标不治本”
本轮市场由熊转牛的过程中，汇金扮演了关键角色，但需认识到，汇金仅是推动上涨的部分原因，并非唯一主导力量。
中央汇金的作用发挥，有赖于其他条件相辅相成，不能对它所产生的效果评价过高。
每一轮行情里，汇金都发挥着稳固作用，防止市场过度快速下滑，不过市场最终能否逆转，还是要看政策环境和经济基础的转变。
2023年至2024年的市场干预，很大程度上是边行动边审视。本轮干预常见现象是，当行情下挫时，投资者信心不足导致股指加速下滑，大约下午两点半，市场突然对沪深300ETF、上证50ETF等主要宽基指数产生买盘，权重股随之上扬，使指数跌幅收窄。然而，次日指数往往再度疲软。反复尝试却始终无法成功，浪费了大量提振市场的资源，同时借此机会获取了成本较低的股份。
汇金并非有意阻止指数转变，平准基金的影响力在经济基本面、政策方向、估值水平等要素面前，终究显得比较微弱。
汇金单次宣布增持四大行以及ETF，影响周期往往是较短的。
经济状况不佳，投资者信心不足时，汇金的作用有限，2023年购买ETF后，很长时间内仍处于亏损局面，真正的市场好转始于9月24日政策方向变得更为乐观，同时国内在人工智能、计算能力、半导体自主生产、新药研发、国防工业等领域取得显著进展，加上国际贸易摩擦有所缓和，这些因素共同促使市场信心大幅提升。
在2015至2016年期间以及2018年期间，市场下跌的趋势之所以出现转变，根本原因在于经济政策的变动，以及基础条件的逐步好转。
汇金的“托底”努力像一道防波堤，减缓了下跌的冲击。
汇金的参与在市场反复触及低点期间注入了资金，减缓了非理性下挫的程度，它的行动也反映了反经济周期调控的理念，就是在市场出现忧虑时给予支持，但并非要刻意促成牛市，轻易地抬高点位。
因此我们留意到，在大型金融机构进入市场之际，国家也在促进保险资金等别的长期资金参与市场，并且更是从根基上推动资本市场的制度体系革新，诸如：
还有就是要借助各种政策方法，提升经济自身的增长活力。这些根本性的措施，才是市场稳定运行的重要基础。
市场信心重建和行情转向都需要过程，通常要政策持续发力、基本面逐步向好、市场情绪逐步回暖三者共同作用才行。面对错综复杂的市场环境，投资参与者必须准确识别左右市场运行的关键动力。
