7月，作为新季度的开始，同时也是中报披露的窗口期，通常被认为是业绩对股价解释力最强的月份，券商一般会根据上市公司的业绩预期，提供投资建议，推出“黄金股”。
从各券商的“金股”榜单来看，联想集团备受青睐。这主要得益于其在AI领域的布局，尤其是在AI PC、AI服务器领域的深耕，为其长期业绩增长奠定了基础。对此，西南证券、国盛证券均将联想集团列为2024年7月金股。
券商看好联想集团的核心逻辑在于，一方面，在消费电子复苏周期中，联想集团在边缘AI方面的发力以及AI PC的深度布局有望打开业绩增长空间；另一方面，在算力需求确定性高的情况下，联想集团凭借AI服务器等AI基础设施的充足供给与订单，拥有强劲的业绩增长动力。
AIPC带来新增长
从AI PC来看，作为引领PC换代升级的创新产品，AI PC将带动PC加速进入新一轮换代周期。目前，在Windows更新和AI PC的刺激下，PC行业整体已步入复苏上行通道。IDC预测，今年中国PC出货量将以3.8%的速度平稳增长，尤其是下半年PC市场加速复苏，出货量将以5.6%的速度同比增长。
今年是AI PC发展元年，上半年AI PC经过整机、芯片、应用等产业链上下游厂商的不断升级迭代，产品日趋成熟，加速了PC换机周期。IDC预测，到2028年，中国新一代AI PC年出货量将是2024年的60倍。从全球市场来看，Canalys预测2024年将是PC市场变革的开始，AI PC渗透率将从2024年的18%提升至2025年的40%。
作为全球领先的PC厂商，联想集团PC业务表现优异，出货量一直保持全球第一。根据IDC数据，今年一季度联想集团PC出货量同比增长7.8%，高出整体市场6个百分点，市场份额达到23%。
联想集团目前正在积极推动AI PC的规模化落地，并凭借领先优势推出了多款AI PC产品，尤其是与微软、高通合作推出的ThinkPad T14s Gen 6 with Copilot+PC，集成45 TOPS NPU算力，满足大型AI模型所需的算力水平，大幅提升生产力。基于联想集团在PC及AI PC领域的行业领先地位，摩根士丹利继续推荐其股票。
AI服务器增长势头强劲
目前，AI无疑是科技行业最热的投资主题，券商中期策略报告中普遍推荐AI投资机会。其中，推动AI技术发展的底层算力板块是确定性最强的高景气分支。这主要得益于AI大模型不断迭代的背景下算力需求的不断提升。中金公司指出，在Scaling Law之下，各大模型厂商为追求涌现效应，纷纷支撑AI算力基础设施需求。
算力需求旺盛进一步催生以AI服务器为中心的算力产业链投资机会。业内认为，作为大规模模型推理和训练的主要基础设施，AI服务器市场规模仍将持续快速增长，尤其是海外云厂商普遍加大资本支出投入AI基础设施，将成为AI服务器出货量高增长的强大驱动力。
作为全球领先的算力厂商，联想集团通过“一横五纵”战略布局，构建了丰富全面的AI基础设施产品体系，其“五纵”业务以服务器产品为核心，算力能力可覆盖通用计算、智能计算、边缘计算。
例如在通用算力方面，今年一季度联想集团x86服务器销量快速增长，同比增长200.2%，环比增长25.6%，跻身中国市场前三；在智能计算领域，联想集团旗下联想Askian、联想ThinkSystem品牌专注于AI服务器，可为大型人工智能模型的训练和推理需求提供有力支撑。
在算力相关市场不断扩大的背景下，联想集团丰富的算力布局正为其业绩增长提供保障。联想集团目前在AI基础设施方面的潜在订单超过70亿美元，并拥有80多台优化升级的AI服务器，这无疑将为其相关业务的发展带来更大的增长。
整体来看，在AI PC和AI服务器的推动下，联想集团基本面明显向好，这也是西南证券推荐联想集团为金股的原因。具体来说，西南证券表示，AI PC驱动PC换机周期，作为全球第一大PC厂商，联想集团AI PC有望迎来快速增长，同时AI大模型驱动算力需求爆发，而作为第三大服务器厂商，联想集团AI服务器营收未来三年或将超过行业平均水平。从估值角度来看，联想集团当前估值相比同行明显低估，AI PC和AI服务器或将驱动其估值提升，其股价催化剂将是AI PC销量超预期。
联想集团锚定AI释放的增长潜力，为其长期增长空间提供充足动力和深厚护城河。国盛证券指出，基于联想集团AI PC的持续渗透和良好盈利能力，以及AI服务器充足的潜在订单，上调未来盈利预测。预计联想集团24/25、25/26、26/27财年收入分别增长5.6%、11.7%和12.5%，净利润分别增长19%、62%和38%。国盛证券强调，考虑联想集团的行业地位、未来成长性、盈利能力改善等估值因素，认为其合理市值为1823亿港元，目标价14.7港元/股，维持“买入”评级。
广告声明：文章内所含的外部跳转链接（包括但不限于超链接、二维码、密码等）是为了传递更多信息、节省选择时间，结果仅供参考，IT之家所有文章均含有此声明。
