作者｜张楠
头图｜AI绘图
本周市场（中证全指）回调。在流动性泛滥的推动下，市场开始炒作中小个股。然而，周五市场尤其是此前高价个股出现了明显回调。从基本面数据来看，9、10月内需回暖带动生产改善，主要生产文件夹价格也小幅回升。如果未来能够看到需求持续复苏，那么三年去产能周期就会结束；如果说这次需求回升只是经济周期底部受政策强力刺激影响的短暂脉冲，那么一旦需求重新回落，下一轮政策刺激的力度将会更大。在上述两种预期情况下，毫无疑问，更加乐观应该是投资者的主基调。
海外主要资产中，除黄金高位波动外，主要国家股指和大宗商品均出现大幅下跌。此前公布的小幅非农数据大幅超出预期，周五晚间公布的美国非农数据则大幅不及预期。受此影响，市场预期显然有些混乱。数据发布后，大宗商品上涨，美元下跌，美国国债上涨，但随后各种资产价格却反向走势，且变动幅度远大于数据发布前。市场仍在等待即将到来的美国大选和即将召开的美联储利率会议，市场对后者的预期主要集中在降息25BP。
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