一、船小好调头
假期的时候，不会去写系统性的大文章，在这篇文章里，会聊一聊五个散户常常提出的问题。
“船小好调头”常被用来形容散户在投资方面相较于机构所具有的优势，这句话存在多种理解角度，其第一个意思是，在突发利好或利空情况时，散户能够瞬间达成满仓或空仓操作，然而大资金进行建仓、减仓时，为防止冲击成本，或许需要数天甚至数周时间。
速度不会改变盈亏的方向，灵活度能在你看对行情的前提下加速盈利，若正确率不高，那么速度越快亏损就越大 。
“船小好调头”还有第二个意思，即散户能够参与小盘股、冷门股或者短期题材炒作，然而机构会受到流动性以及风控规则的限制，所以很难参与这类标的。
但这一类都是零和博弈的机会，都是从别人口袋里掏钱，那为什么结果不会是别人掏你的钱呢？换个思维来看，炒作性机会之所以都在小票垃圾票上，是因为持有这类标的的很少是机构，大多都是散户，存在人傻钱多速来的情况 。
“船小好调头”还有第三个意思，散户止损速度快，纠错能力强，机构持仓量很大，即便发现错误，也无法那么快止损 。
问题在于，纠错能力是要建立在“知道何为错”这个前提之上的，并非市场一跌就急忙去割肉。
散户若无法解决信息不对称的问题，若无法解决情绪化交易的问题，那么“船小好调头”会成为一种资源诅咒，许多散户正是依靠自己止损快，结果反而更盲目地参与各种机会，频繁止损也是导致亏损的重要原因 。
散户有情绪化交易的习惯，他们常常自认为这是“尊重市场”，今天重点来聊一聊，什么才叫尊重市场。
二、尊重市场
尊重市场并不意味着被走势完全左右，并不意味着一旦亏损就要立刻撤离，并不意味着股价一上涨就表明存在利好情况。
市场走势中很有可能包含新信息，因此既要尊重市场的抉择，又得有自己的思考，怎样平衡这两者，才是真正意义上的“尊重市场”，我归纳了三条规则：
第一条规则是，当市场信号强烈的时候，要尊重市场，当市场信号混沌的时候，要相信自己。
投资中有个“黑箱理论”，很多问题不存在明确因果关系，多种利好利空因素相互交织，这些因素影响权重还不断变化，如同一个看不到内部工作机制的“黑箱”，我们能找出12345条理由，然而这么做研究价值大于实战价值，下次市场情况如何我们依旧不知 。
身为投资者，当市场并非如自己所期望的那般，是否应当从另一个角度去思考：倘若市场信号极为强烈，这是否意味着市场的内生动力十分强劲？
比如说，经常做美股的同学，都有在重大数据发布前后进行交易的习惯，像非农数据、PCE数据等等。有时，市场未必按照数据本身所代表的利好或利空来做出反应。坏数据出现后，股价可能下跌，也可能上涨。好数据出现后，股价同样可能上涨，也可能下跌。而这种涨跌情况，有时具有延续性，有时则没有延续性。
这些走势与“宏观数据交易”相关，有些人倾向于提前开仓，押注数据走向，有些人则会推迟开仓，目的是避免受到数据的影响，如此一来，在数据出来的当晚，就会出现平仓交易，也会出现开仓交易。通常情况下，平仓交易产生波动，开仓交易决定后市的方向。数据出来后半小时，交易以平仓为主，方向意义相对弱，半个小时之后，市场走势意义相对强，特别是与数据发布前方向的反转，且反转非常强烈，至于一些特别重大又特别意外的经济数据，因后面陆续会有多种解释，市场最终对何时达成共识，往往要综合未来两三天市场走势才能看出 。
对于大部分投资者来说，股市是个复杂的黑箱，我们不要企图弄明白箱子里有啥，而是要用“黑箱理论”，依据“输出输入”信息的差别，判断当下黑箱在做什么。
研究有研究的思路，投资有投资的思路，永远是思路决定出路。
如果数据前后的方向相对模糊不清，那么它就是处于非工作状态的黑箱，此时你需要相信自己的判断。
第二条规则是：尊重市场的惯性，但相信该变的总会变。
市场并非一直引领潮流，尤其是在过于强劲的趋势出现后，市场参与程度过高，并且多数投资者反应迟缓，致使在该转变之时，市场常常维持惯性。举例而言，去年8月末宏观政策基调有显著改变，然而市场深陷负面叙事，直至924才有所察觉。
另一个惯性源自政策层面的决策机制，透过这两年的政策，应能看出当下政策的一些特性，即“通盘无妙手”，其追求政策的一致性，运用一些常规政策耐心推进，等待经济周期自然见底 。
这种政策具有持续性强的特点，可预见性也很强，政策发动后不会轻易结束，还会让市场产生极强的惯性，坏处是当环境发生重大变化时，应对不及时，必定会先撞到南墙。
尊重市场的惯性，不要轻易说反转，反转一般在一次次失望后，人不抱希望的时候才会出现，要相信“出租车总在绝望中开来” 。
第三个规则是，需要有一套事前规定好的体系，来决定到底是相信市场，还是相信自己 。
交易系统存在一个很难处理的矛盾，这个矛盾要求既要毫不动摇地执行交易系统的所有信号，又要对交易系统对市场的偏离有所警觉，并且在必要时进行修正 。
在投资里，要是你拥有一套属于自己的体系，且指标都比较客观，那么必定会出现自己的看法与体系的买卖信号不一致的情形，按照上面所说的两条规则，一般是先相信市场，接着再相信自己，然而这个转换，需要有一些事前确定好的规则。
在操作方面，即便出现错误，也依旧要对体系怀有尊敬之情，这是由于看法上的错误仅仅是一次性的，然而体系却是确保能够持续盈利的关键所在。
三、尊重退出机制
尊重市场的另一个层面，尊重市场的“退出机制”。
1992年，巴林银行有个交易员将一笔交易的方向弄错，造成了一些小损失，交易主管里森为了能获得晋升，没有把这个错误上报给上级，而是自己建了一个隐蔽的账户，通过放大投机来躲避内控，以此弥补损失 。
他运气极佳，竟然将亏损填平。此后，里森频繁利用该账号掩饰亏损业务，使自身业绩看似出色，还获取了更多资金与交易权限。为填补“错误账号的亏损”，他持续开展高投机交易，然而亏损却日益增多。在绝望之下，他孤注一掷，最终在日经指数大幅暴跌时造成了 14 亿美元的惊人亏损，致使这家英国老牌银行直接倒闭 。
我们能够进行一个“反事实”的推演，要是巴林银行的内控没有失效，那么这个人早就会被调岗，后续就不会出现一系列错误操作，他自己不会坐牢，银行也不会倒闭。
市场上每个人都有自身的方法，市场不会去判断谁对谁错，而是借助淘汰机制，在单次投资中，运气占据了大部分因素，若用某一种方法持续失败，那必定存在某些导致必败的原因。
赚钱的人会复制自身方法，然后不断增加投入，亏钱的人面临两种选择，要么做出改变，要么被淘汰，在这种机制下，能够留存下来的皆是成功的投资者，这也使得这个市场变得更加“内卷”。
如果你赚了钱，就会面临更强者的挑战，如果你亏了钱，那是市场对你发出的保护，所以我认为要尊重市场的看法，第二个层面是要尊重投资的结果，愿赌服输，勇于改变。
价值投资是个好方法，却不是唯一的方法，也并非所有人都适合做长线价值投资。大部分投资者对长线价值投资的执念，并非是要做时间的朋友、时间的玫瑰，而是懒得选股，懒得决策，希望一次买入就能终生发财。实际上，这才是真正的投机。
四、尊重自己
投资不仅要尊重市场，更要尊重自身的个性以及内驱力，举例来说，在交易体系里存在一个重要问题，即出手频次与交易信号的自洽。
所谓的交易信号，是事先设定的一些股票买入或卖出的条件，比如，当一个公司基本面出现积极变化，且股价比较合适时，可选择买入，或者公司基本面未发生变化，但股价下跌，到了合适价位时，也可选择买入，反之则是卖出信息。
能够想象到，要是这些条件设定得较为宽松，买入的频次将会大幅增加 ，要是交易条件十分严格，那么符合交易的机会就会减少 。
操作频次高好还是低好呢？这取决于你的交易体系，你的交易体系对胜率有要求 。
一般来说，买卖条件要是高频且宽松，那么交易的胜率必然会降低。这是交易体系里的一对矛盾。要是真有那种“经常交易、出手必胜”的人，那天下的钱都会被他一人赚走。相反，要是你的交易频次低，胜率也低，那你在市场上就无法生存。
经过一轮轮市场的优胜劣汰，赢家仅剩下两种。在假设赔率差不多的前提下，一种是频次低，但胜率高。另一种是频次高，但胜率低。
消费股投资中对高频数据的反应是典型例子，消费类公司有大量高频数据，这些数据有时会波动，所有基本面的恶化都始于高频数据下滑，然而高频数据下滑不意味着基本面恶化，往往需几个月下滑及一到两季财报数据来确认。
查看高频数据，设置更为严格的交易条件，反应灵敏，不会出现重大失误，不过胜率有限；而更为宽松的交易条件，情况则相反 。
到底该如何做出选择呢，最大的原则是要实现自洽，在这方面，要与你的性格自洽，也要与预期收益自洽。
如果你是一个讨厌失败的人，或者容易被套牢、踏空从而干扰情绪，那么你就应该选择胜率至上，严格约定出手的条件，提高每次出手的成功率，降低出手的频次。
但这也意味着，你绝大部分时间都在等待机会，你得是个有耐心的人，不能动不动就把鱼饵拉上来，去看有没有鱼上钩。
还有一些人，他们的性格是执行力比较强，或者比较敏感，那么这类人可能更适应那些比较宽松的买入条件 。但如果要进行更频繁的操作，就必须要对失败率有一定的容忍度 ，对符合交易系统的连续亏损有一定的承受能力 。
投资体系和性格不自洽，是长期亏损的根源。
五、不预测，只应对
最后聊一聊很多大V喜欢说的“不预测只应对”这个观点。
严格来讲，不存在“不预测只应对”这种情况，预测意味着假定存在某种规律，只有这样才能决定下一步的做法，故而投资是少不了要进行预测的。
所谓“不预测只应对”，实际上是指投资者要有明确的应对规则，出现某种信号，就要进行相应的操作，这意味着体系化、规则化，要做到“随机应变”，而不是随意地“随机”应变。
在一个人投资体系形成的初期阶段，要尽可能地放弃主观判断，去依赖投资体系所提供的机会，这样做或许会使收益率变得平庸，不过这却是实现长期稳定盈利的必要进程。每一位大师在形成稳定体系以前，都经历过一段投资收益平庸的时期。
投资体系需牺牲一定的自由意志，采用简洁的投资手法，捕捉固定胜率的机会，进而得到相对稳定的盈利，这便是“不预测只应对”的真正意义，也是一种将尊重市场、尊重自己和尊重体系统一起来的投资态度。
