7月4日，正值美国独立日，川普总统签署了名为“大而美”的税收和支出法案，并正式使之生效。这一举措标志着川普在今年回归白宫之后，推出的具有里程碑意义的立法计划。
在此之前，“大而美”法案的表决过程可谓是异常激烈。一方面，川普总统在凌晨一点依然守在白宫，密切关注着投票进展；另一方面，民主党领袖哈基姆为了阻挠法案的通过，在众议院连续发言了长达8小时44分钟，以至于他的嗓子都变得沙哑。到了3日下午，众议院以218票支持、214票反对的投票结果，最终通过了该法案。
特朗普夜不能寐、马斯克怒目圆睁的这项“宏伟而诱人”的法案究竟有何内涵？为何众人皆言其“劫贫富”，而特朗普在其中又玩弄了哪些手段？它又将如何作用于美元、黄金以及美股市场？更深层次地，这项“宏伟而诱人”的法案，究竟是能够有效振兴经济的良策，还是一种预支未来、可能引发危机的“空手套白狼”？本周，我们将对这些问题进行深入剖析。
一、“大而美”法案背后的赢家和输家
川普一直青睐的“大而美”法案最终得以通过，然而，其通过过程可谓是历经艰辛，付出了极大的努力。
一方面，民主党整体一致地投下了反对票；另一方面，在川普所属的共和党阵营中，竟然有人倒戈：表决刚开始时，就有五名共和党议员公然表示反对，另外还有八人摇摆不定，这使得表决过程一度陷入了僵局。
紧接着，一场彻夜未眠的拉票活动就此展开。川普本人更是亲自出马，连续发布多条充满愤怒的帖子，高呼“荒谬至极！！！”。此外，还有一位来自宾州的共和党议员，在投下反对票后，直接关掉手机，人影全无，任谁也无法找到他。
为何这个被称为“大而美”的法案会引起如此广泛的争议？概括而言，它一方面在降低税收、削减福利，另一方面却在大量支出，显著提高了政府债务的上限，这关乎到社会各阶层利益的差异。此外，它是一项法案——一旦得以通过，要撤销它将变得极为困难。
减税措施始终是特朗普政策的重心，这一特点在他首个总统任期中就已显现。他此番将企业税率从35%大幅削减至21%，使得诸如苹果等大型企业每年可节省数百亿资金，企业界普遍感到满意；对于富裕阶层而言，遗产税减半，令他们喜出望外；而对于普通劳动者，加班费和小费等收入均免征税费，特朗普为此还特地设立了官方网站，方便人们计算自己能节省多少税款。
在边境防护和国防开支等关键领域，它启动了新一轮的巨额投入，为打击非法移民提供了大量资金支持，同时军费支出也急剧上升。然而，这两项支出意味着一方面税收减少，另一方面新增了众多开支项目，那么这些资金究竟从何而来呢？主要途径便是削减社会福利和新能源补贴。
削减福利，历来是美国政坛的禁忌话题；政府开销庞大，其中超过七成用于社会保障项目；这成为了两大政党面临的历史性难题，双方均不愿触及这一敏感议题。
这次，川普将削减医保支出，因此有人认为“大而美法案”实为“劫贫济富”之举。在未来十年内，医保拨款将缩减近1万亿美元，相当于原预算的三成。同时，领取医保者需满足每月一定的工作时长要求——鉴于过往审核较为宽松，存在浪费和欺诈现象——以此杜绝“懒汉”，预计将影响超过1000万人。
此外，该计划对低收入群体的食品扶持措施也进行了大幅度的缩减；在美国，存在一种名为食品券的福利，旨在为经济条件较差的家庭提供购买食品的补助。
这块领域，针对新能源补贴进行了削减，例如，对电动车的7500美元补贴被取消，这首先对特斯拉造成了显著的不利影响，预计每年将导致约12亿美元的损失。因此，马斯克对此感到极为愤怒。
自然，即便如此，这些削减的部分或许仍不足以弥补亏空，于是只得继续借贷。因此，法案将美国政府所能借贷的债务额度进一步上调，增加了4万亿美元。有人或许会辩称，前几届政府之所以实施刺激政策，是因为金融危机和新冠疫情的冲击，不采取刺激措施国家就会陷入衰退。然而，当前实际上并未面临此类紧急状况，但特朗普政府却依然大规模举债，这些债务很可能会让美国子孙后代来偿还。
综上所述，该法案的受益者主要包括：得益于税收减免的美国企业，得益于小费和加班费免征的劳动者，得益于遗产税减免的富裕阶层，以及由于几乎完全取消了拜登政府倡导的绿色能源补贴，传统能源企业和燃油车也因此获得了显著利益。
美国穷人首当其冲，由于大而美法案的削减，社会福利受到严重影响，从医疗保障到食品援助，对许多低收入家庭而言，这无疑是一场灾难。然而，法案的支持者却主张抵制福利的过度发放。此外，新能源产业也失去了补贴的庇护。更严重的是，还有一个受害者，那就是未来的美国。由于这种依赖借贷的经济发展模式，虽然短期内看似刺激经济，但如今累积的债务，最终将由未来的美国来承担。
二、川普玩的一个小花招
对于这次法案的争议，有两个非常有意思的地方。
首先，我们需要探究的是，这一举措究竟导致了财政赤字的增加还是减少？对于这个问题，民主党和共和党之间的争论愈发激烈，双方争执不下。
民主党指出，一方面，十年间累计支出高达4.5万亿美金，这无疑会导致财政赤字的扩大。另一方面，通过削减福利补贴等措施，虽然减少了1万亿的开支，但实际上却使得赤字增加了3.5万亿。
然而，共和党方面坚称，如此计算并不妥当，因为特朗普在首个任期内已实施了一系列减税措施，而这些措施将在今年年底失效。若以这些措施为基准进行计算，反而会导致赤字减少。
刘沁东（美国济容投资CEO兼首席投资官）：
因此，比较的对象至关重要。若我们认定川普先前实施的减税措施将延续，那么眼前这个被称作“宏大而美好”的减税法案，实际上导致了约五千亿美元的财政赤字增加。这就会让人感到困惑，因为在媒体上，民主党指责你们在扩大赤字，而共和党则反驳称，他们并未增加赤字，反而是在削减赤字。所以这个争论就是这么来的：大家各说各的话。
第二个较为隐蔽的环节在于，川普实际上实施了一项小伎俩。细究该法案，依照共和党的说法，似乎减少了五千亿美元的财政赤字，然而，你将发现其每年减少赤字的速度并非恒定不变。
刘沁东：
实际上，在前四年的时间里，直至2028年，其赤字仍在持续扩大；而所有减少的部分，都是在之后的时间里实现的——先前是赤字增加，随后则是削减赤字。这一点正是所有批评该法案的人所强调的，他们认为在初期阶段，赤字仍在增加，至于2028年之后特朗普是否仍在位，尚不得而知，这就像一张未兑现的空头支票。
因此，川普实际上还是希望在任期之内迅速提振经济，至于那些需要削减财政赤字、可能对经济增长造成影响的繁重任务，他打算留待三年之后去处理，那时谁将成为总统尚未可知，他并不在意自己留下的后果。
三、法案将如何影响美元、黄金、美股？
那么短期来看，“大而美”法案是怎么去刺激经济的呢？
接下来16个月内，美国财政赤字预计将膨胀约3500亿美元，这一增长主要源于对企业和研发活动的税收减免政策。个人税收减免措施则将从明年起实施。预计这一政策将从今年第四季度起推动GDP增长0.4%，并在次年提升至0.8%。
该刺激措施显而易见，着眼于当下，却以牺牲未来为代价。有经济学家如此比喻：“美国政府宛如一位挥霍无度的青少年，手持一张额度无限的信用卡，在必须偿还之前可以尽情消费，然而，当还款期限临近时，并非以违约的方式显现，而是通过美元汇率的大幅下跌和利率的急剧攀升来体现。”这恰恰是像达利欧这样的金融巨头最为忧虑的所在。
刘沁东：
你提到市场是否会有所忧虑，那答案必然是肯定的：你若持续不断地挥霍资金，缺乏财政约束，终将导致你的货币走向崩溃。当达到某一临界点时，市场对你的信任将不复存在。
债务的总额并未达到令人恐慌的水平，但增长势头确实让人感到不安，务必设法将其遏制，否则后续将难以掌控，仅支付利息每年就需支出大量资金。
共和党内部，以财政部长贝森特为代表，他们向市场传达的观点是：大家可能误解了我的意图，我所实施的这些旨在刺激经济的措施，将有效推动经济增长；一旦经济增长实现，债务问题也将随之得到妥善解决。
刘沁东：
这种观点并非全然错误，然而它似乎过于乐观，我们需思考增长至何种规模，方能有效抵消债务负担。
然而，究竟什么能为他提供助力？从客观角度出发，若川普持续征收关税且能稳定征收，那么以6月份的数据为例，关税收入几乎每月达到300亿美元，若以此推算，一年的收入将高达3000亿美元，这无疑是一个极其重要的数字。因此，我们为何不将其称为外部收入呢？人们开始逐渐认识到其重要性，倘若资金短缺，美国的财政困境将会变得更加剧烈和惨烈。
市场对此感到忧虑，尤其是对赤字问题不断加剧的担忧，这实际上是对美元体系的疑虑。因此，不仅美国国债面临压力，美元本身也将承受这些压力。
刘沁东：
自然，一旦美元的压力不复存在，例如美国经济真正实现强劲增长，得益于人工智能的推动以及美国制造业的复苏，使得美国自身的生产力显著增强，而通胀并未上升，反而持续下降，加之关税收入的增加，使得人们不禁感叹：“咦？财政赤字似乎正在改善。”随后，贝森特采取了一系列让人信服的措施来稳定市场情绪。
一旦这种情况发生，黄金价格必然会出现下跌，美元的强势也将愈发明显，届时股市的表现将极为出色。
然而，若情况进一步恶化，例如美国经济增长乏力，同时通货膨胀加剧，即市场所担忧的滞胀现象出现，那么将无任何资产能够有效抵御滞胀。届时，美元或许也会持续走弱。在这种情况下，黄金将成为为数不多的避风港之一，而股市自然也难以避免地陷入困境。
刘沁东：
我个人的看法是，美股的情况可以类比于今年年初，那时众人皆知特朗普上台后可能会采取刺激经济的措施，因此股市迎来了一波上涨。然而，我当时的判断可能有些过于乐观——与现实情况有所出入。现在，市场似乎又回到了那个状态。若未来能够实现一次健康的回调，使其与当前的实际经济增长更加吻合，并且通胀水平能够得到控制。
企业税收减免、军事开支激增、新能源行业遭遇严寒、债务水平急剧上升，这些现象或许将成为美国未来数年的显著特征；而“大而美”法案的实施，究竟会激发经济增长还是导致通货膨胀，我们唯有静观其变。
