“一款风险等级为R1的每日固定收益理财产品这几天一直在亏损。”一位上海投资者告诉第一财经记者，过去持有的此类固定收益类理财产品很少出现亏损。收入。
另一位债券基金投资者告诉记者，近几日手中的债券基金出现大幅回调。周四（9月26日）、周五（9月27日）两天就亏了几千元，而且年内还有单单。最大单日跌幅。
近期一系列提振经济政策出台后，债券市场出现较大调整，收益率快速上升。这造成了理财产品收益率的波动，很多投资者发现自己持有的固定收益理财产品开始亏损。 Wind数据显示，近一周共有741只固定收益理财产品出现净值回撤，其中25只回撤率超过1%，近30%回撤率超过0.01%，涉及招银金融管理、兴业银行理财、中邮理财等多家领先的理财子公司。
本周，受“9·24”一揽子政策影响，30年期国债收益率上涨约17BP（基点），突破2.3%大关；国债期货全线下跌，主力30年期合约周跌幅达3.74%，27日跌幅超过3%，创历史最高跌幅。主力10年期合约周跌1.22%，27日一度跌0.96%，创2020年7月初以来最大跌幅。
业内分析人士认为，债市走弱主要是受近期稳增长政策信号超出预期，提振了市场风险偏好，导致资金从债市流向股市。此外，央行的货币政策调整，包括降低存款准备金率、逆回购操作利率等，也对债券市场产生了影响。债市下跌对理财市场产生负面影响，需警惕理财赎回潮风险。
债市调整，理财收益波动
央行9月27日宣布，自当日起降低金融机构存款准备金率0.5个百分点。公开市场7天逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。
央行“罕见”双降后，债市压力加剧。当日，30年期国债收益率上涨8.75BP至2.3225%，10年期国债收益率上涨7.75BP至2.1725%，7年期国债收益率上涨10.75BP至2.0675%，5年期国债收益率上涨10.75BP至2.0675%。年期国债和三年期国债收益率上升10.75BP至2.0675%。分别向上9BP和10BP。
国债期货市场也出现大幅下跌。 30年期国债期货主力合约盘中下跌3.24%，创历史最大跌幅。截至当日收盘，跌幅为2.56%。 10年期主力合约下跌0.96%，5年期主力合约下跌0.50%，2年期主力合约下跌0.11%。
受债券市场调整影响，债券基金也遭受损失。 Wind数据显示，中长期纯债券基金指数本周下跌0.22%。 9月24日、26日、27日均下跌，9月27日单日最大跌幅为0.24%。一位债券基金人士告诉记者，机构投资者近期赎回债券基金，主要是银行、理财等机构，还有一些信托、期货也参与了申请。
“不排除机构利用债市调整限制利润，主要是出于防范风险和储备流动性的考虑。”上述人士解释道。
债券收益率大幅下滑，拖累了今年债券基金理财产品配置的大幅增加。开元证券此前披露的数据显示，截至二季度末，银行理财合计持有公募资金1.1万亿元，其中配置债券型基金8646亿元，占比78.6%，最大的资产类别。
业内分析人士指出，央行“双降准”进一步给债市带来压力。降准释放了大量流动性，增加了市场资金供给。与此同时，股票和债券市场的“跷跷板”效应导致资金从债券市场流向股票市场。 。 “近期股市快速繁荣，商品基金、债权基金等短端产品的赎回资金大量流入股市，给债券市场带来进一步压力。”一位市场人士告诉记者。
我们来仔细看看年内公募基金加仓的主力。他们主要是高层财务管理人员。据开元证券介绍，包括招商金控、兴银金控、轻银金控、信银金控、民生金控、信银金控等。
上述理财公司的产品受本轮债市调整影响较大。 Wind数据显示，截至9月27日，近一周共有741只固定收益理财产品出现净值回撤，其中25只回撤幅度超过1%，近30%的理财产品净值回撤幅度超过1%。回撤超过0.1%。其中，回撤幅度最大的是“招银理财兆瑞天天津稳定6号WS”，回撤幅度为85.85%，最新单位净值为0.1429。 “兴业银行天天万里宝文利6号L C段”最新单位净值为1，回撤幅度为1.76%。
此外，《庆银理财光明人生成就公开》回撤率超过1%，《中邮理财红叶远图2024年第67期（机构独家）》和《兴银理财瑞丽星河丰锐4号增强版》 Type”等回撤接近1%，最新单位净值低于1。
由于理财收益波动较大，不少投资者发现手头的产品出现了亏损。 8月份债市调整引发业内对理财收益率的担忧后，部分投资者考虑是否赎回理财产品，将资金投资于收益较高的市场。有机构投资者告诉记者，近期股市、大宗商品市场上涨得很好，但手上的理财产品却没有产生好的收益。如果债市持续下跌，他们会考虑赎回理财产品，将资金投资于股市。
警惕潜在的财务破产风险
债券市场的快速调整引发了金融产品收益率的下降。未来的调整会持续多久？
不少业内人士认为，近期一批利好市场的经济政策陆续落地，股市持续上涨不减，这意味着债市压力依然存在，下行压力依然存在。短期内趋势不会改变。
东方金城研发部总监冯林表示，考虑到财政政策等多项增量政策将陆续出台，以及股市在政策支持下潜在的上涨动力，短期内债券市场可能面临一些不利因素。 ，表现为市场波动加剧、整体趋势疲软。
“中长期来看，走势仍需观察政策效果。在政策效果显现并导致基本面预期发生逆转之前，债市走势难以根本扭转，这也将导致债券市场的走势难以根本扭转。”限制市场短期下跌空间。”风林相信。
这也意味着，以固定收益产品为主的理财市场收益率短期内仍将承压。据《中国银行业理财市场半年报(2024年第1期)》显示，截至今年6月底，理财市场现有固定收益产品规模27.63万亿元，占比96.88%。占全部理财产品现有规模的%，较年初上升0.54个百分点，较去年同期上升1.73个百分点。
其中，据Wind数据显示，3家理财子公司配置固定收益资产超万亿元，分别是招银理财、光大理财和交银理财。此外，26家理财子公司配置固定收益资产超过50%。丰达金管、南银金管、苏银金管、光大金管、汇华金管、交银金管均占配置比例90%以上。
一位理财人士向记者表示，短期债券市场正在调整，这将对理财产品的净值表现造成一定扰动，对于配置高比例固定资产的理财公司影响较大。收入财务管理。 “特别是一些通过增加杠杆来实现高回报。产品对利率变化更为敏感，因此应警惕潜在的净违约风险。”
记者注意到，8月份金融产品净销售数量呈上升趋势。国信证券统计显示，截至2024年8月末，共有2782只理财产品单位净值破发率为4.49%，环比上升1.78个百分点。与此同时，全市场金融产品平均业绩比较基准持续下滑，截至8月底已跌至2.82%。
年内金融产品绩效不良率也持续上升。据华西证券统计，8月份市场理财产品绩效不合格率为17.9%。截至9月20日，不合格率仍为17%。 “预计月底债市反转后，理财产品不良绩效率可能会上升。”上述人士告诉记者。
近期部分产品净值出现波动。据光大理财“阳光必乐户54号”半年报显示，该产品81亿元资产全部投资于固定收益类资产。 Wind数据显示，自6月12日成立以来，该产品净值表现波动较大。 6月底一度达到3.8700的净值水平，随后7月一路下跌，9月再次经历波动。截至9月27日收盘，最新净值报1.8785。
但也有机构认为，债市获利了结趋势难以为继，长期利率上涨空间较为有限。浙商证券固定收益首席分析师秦瀚表示，在消除一些中小金融机构国债交易中可能存在的风险后，国债收益率应该由市场决定。四季度降准、降息仍有值得期待。 10年内国债收益率有效向下突破2.0%的概率持续增加，年内10年期国债收益率低点可能接近1.8%。
